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明升足球开户|中银期货:库存上升 钢价继续调整

时间:2020-01-07 11:11:59 编辑:

明升足球开户|中银期货:库存上升 钢价继续调整

明升足球开户,摘要:

6月钢铁PMI为61.5%,国内钢市淡季信号略显。高温季梅雨季对钢材需求有所影响,钢厂和贸易商库存出现明显上升。与此同时,中美贸易战愈演愈烈,市场情绪悲观。钢价在基本面和市场情绪的双重影响下开始调整。

一、吨钢利润丰厚,钢厂生产积极性高

2018年1-5月份,我国钢材市场表现良好,钢企在供给侧改革的大环境下获益良多。以螺纹钢为例,2018年1-5月,钢厂平均吨钢利润达到1000元/吨,2017年1-5月平均吨钢利润在670元/吨左右,利润同比增幅达到49%。而热轧2018年1-5月平均吨钢利润达700元/吨,2017年1-5月平均吨钢利润达200元/吨左右,利润同比增幅达到350%。在历史上,如此高的吨钢利润持续这么久的盈利时间是绝无仅有的,因此钢铁企业的生产积极性也是空前绝后的。

从中钢协的会员企业的日均产量数据来看,2018年5月会员企业的日均产量达196.68万吨,比去年同期增长9.66%,是月度历史最高日产量。从高炉开工率数据来看,截止2018年5月,高炉开工率最高恢复至71.96%,而2017年3季度高炉平均开工率在73%左右,因此高炉开工率有可能进一步提高。

图1:历年高炉开工率

图2:吨钢利润

二、钢材进入消费淡季,钢价受到压制

自从六月中旬开始,全国气温快速回升,南方多地区出现降雨,螺纹钢进入消费淡季,以上海地区长材的销量为例,连续两周销量下滑。从中长期来看,由于基建投资增速下的比较快,地产调控也比较频繁,预计未来钢材消费会出现一定程度下滑。

作为钢材主要消费行业的建筑、机械和交通行业,占了钢材终端消费的87%左右,其中建筑行业用钢占比60%、机械行业用钢占比18%,汽车行业用钢占比9%左右。因此我们可以从房地产行业、基建、工程机械以及汽车行业等数据来跟踪和预测2018年钢材需求。首先看房地产行业,它的用钢量占长材的85%左右,占总钢材产量的20%-25%左右。2017年,我国房屋新开工面积累计同比增长7%;2018年1-5月我国房屋新开工面积累计同比增长11%,这意味着接下来3-6个月钢材市场需求增速可能与去年持平。而基建行业的投资增速下滑明显,2017年累计投资增速达19%,而2018年1-5月这一数据下滑至9.4%,1-4月这一数据是12.4%,基建投资的同比增速和环比增速都在锐减,这对钢材市场不利。

工程机械行业在2018年表现亮眼,截止5月,我国挖掘机销量同比增加71.35%,装载机销量同比增长29%,推土机销量同比增长27.8%,叉车销量同比增长71.3%,汽车起重机同比增长77.8%。

综上来看,工程机械增速较高且超过市场预期,而上半年房地产行业在屡次市场政策的打压下依然好于市场预期,基建行业增速下滑剧烈。市场担心未来房地产市场的投资下滑,而工程机械的替换周期终将逝去,钢材市场的终端消费将会出现下降。

三、价格处于高位,库存出现双增

最近两周,贸易商库存在连续14周下降之后连续两周出现后上升,尤其是目前钢价处于高位,而消费进入淡季,钢材库存出现上升对钢价形成一定的压力。

截止本周钢材贸易商库存连续2周下降,其库存量由低点的1000万吨上升至本周的1027万吨,库存上升了27万吨,涨幅达2.7%。其中螺纹钢的库存由478万吨上升至481万吨,涨幅达0.6%;热轧的库存由195万吨上升至206万吨,涨幅达5.6%。

与此同时钢厂库存也连续两周出现上升,由低点的472万吨上升至511万吨,库存增加了39万吨,增幅达8.2%。其中长材库存由229万吨增加至254万吨,库存增加25万吨,增幅达10.9%;热轧库存由94万吨上升至99万吨,库存增加5万吨,增幅达5.3%

库存增加对钢价不利,对于黑色产业链来说,钢材的价格是定海神针,钢价下跌对整个黑色板块的价格有较大的打压。当钢价下调时,在产业链中最有话语权的钢厂会对原料采购的数量和价格进行打压,从而影响下游原料的价格。

图3:历年钢材贸易商库存

图4:钢厂库存

四、环保督察结束,未来供应会增加

5月30日至6月7日,第一批中央环境保护督察“回头看”6个督察组陆续对河北、内蒙古、黑龙江、江苏、河南等省(区)实施督察进驻。多地多人由于监督不力受到了问责,环保督察越往后执法越严,有效的改变了污染企业的环保预期,部分不达标企业出现停限产。再叠加青岛上合峰会限产,钢材供应在5月底受到一定的影响,但是接下来这部分影响将逐步消失,钢材供应将逐步释放,对钢价不利。

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